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Fluxo de Caixa O que é o Fluxo de Caixa O fluxo de caixa é a quantidade líquida de dinheiro e equivalentes de caixa que se deslocam para dentro e para fora de uma empresa. Fluxo de caixa positivo indica que os ativos líquidos de uma empresa estão aumentando, permitindo-lhe liquidar dívidas. Reinvestir em seus negócios, devolver dinheiro aos acionistas, pagar as despesas e fornecer um amortecedor contra os futuros desafios financeiros. O fluxo de caixa negativo indica que os ativos líquidos de uma empresa estão diminuindo. O fluxo de caixa líquido é distinguido do lucro líquido. Que inclui contas a receber e outros itens para os quais o pagamento não foi efetivamente recebido. Fluxo de caixa é usado para avaliar a qualidade da renda de uma empresa, ou seja, como líquido é, o que pode indicar se a empresa está posicionada para permanecer solvente. VIDEO Carregar o leitor. BREAKING DOWN Fluxo de caixa O método de contabilidade de exercício permite que as empresas contam seus frangos antes que eles chocam, por assim dizer, considerando o crédito como parte do rendimento de uma empresa. Contas a receber e liquidação devido de clientes podem aparecer como itens de linha na parcela de ativos de um balanço da empresa. Mas esses itens não representam transações concluídas, para as quais o pagamento foi recebido. Eles não, portanto, contam como dinheiro. (Observe que a distinção de crédito vs. dinheiro não é a mesma que é na terminologia diária os rendimentos das transações de cartão de crédito são considerados em dinheiro uma vez que eles são transferidos.) O contrário também pode ser verdade. Uma empresa pode estar recebendo entradas maciças de dinheiro, mas apenas porque está vendendo seus ativos de longo prazo. Uma empresa que está vendendo-se para peças pode estar acumulando liquidez. Mas está limitando seu potencial de crescimento no longo prazo, e talvez se preparando para o fracasso. Na mesma linha, uma empresa pode estar recebendo dinheiro emitindo títulos e assumindo níveis insustentáveis ​​de dívida. Por estas razões, é necessário exibir a declaração de fluxo de caixa de uma empresa. Balanço e demonstração de resultados. Demonstração dos fluxos de caixa Geralmente denominada a demonstração dos fluxos de caixa, a demonstração do fluxo de caixa indica se a renda da empresa está definhando na forma de IOUs não é uma situação sustentável a longo prazo ou está se traduzindo em fluxo de caixa. Mesmo empresas muito rentáveis, medido por seus rendimentos líquidos. Podem se tornar insolventes se não tiverem o caixa e equivalentes de caixa para liquidar passivos de curto prazo. Se o lucro de uma empresa é amarrado em contas a receber, despesas antecipadas e inventário. Pode não ter a liquidez para sobreviver a uma desaceleração em seu negócio ou um processo. O fluxo de caixa determina a qualidade da renda de uma empresa se o fluxo de caixa líquido for menor que o lucro líquido, o que poderia ser motivo de preocupação. Os fluxos de caixa são divididos em três categorias: fluxo de caixa operacional. Investindo fluxo de caixa e fluxo de caixa de financiamento. Os fluxos de caixa operacionais são aqueles relacionados às operações da empresa, ou seja, ao seu dia-a-dia. Os fluxos de caixa de investimento referem-se aos seus investimentos em empresas através da aquisição em activos a longo prazo, tais como torres para um fornecedor de telecomunicações e em valores mobiliários. Os fluxos de caixa de financiamento referem-se a investidores e credores de uma empresa: os dividendos pagos aos acionistas seriam registrados aqui, assim como os recursos em dinheiro provenientes da emissão de títulos. Fluxo de caixa livre é definido como um fluxo de caixa operacional da empresa menos despesas de capital. Este é o dinheiro que pode ser usado para pagar dividendos. Comprar de volta estoque. Pagar a dívida e expandir o negócio. Exemplo de Real World Abaixo está uma reprodução da demonstração de fluxo de caixa da Wal-Mart Stores Inc. (WMT) para o trimestre encerrado em 30 de abril de 2017. Todos os valores são em milhões de dólares norte-americanos. Fluxos de caixa das atividades operacionais: Análise DCF: previsão de fluxos de caixa livres Agora que determinamos o crescimento da receita para nosso período de previsão de cinco anos, queremos estimar o fluxo de caixa livre gerado durante o período de previsão. Fluxo de caixa livre é o dinheiro que flui através de uma empresa no decurso de um trimestre ou um ano uma vez todas as despesas em dinheiro foram retirados. O fluxo de caixa livre representa a quantidade real de dinheiro que uma empresa deixou de suas operações, que poderia ser usada para buscar oportunidades que aumentassem o valor para os acionistas - por exemplo, desenvolvendo novos produtos, pagando dividendos a investidores ou fazendo recompra de ações. Calculando o Fluxo de Caixa Livre Trabalhamos com o fluxo de caixa livre observando o que resta da receita depois de deduzir os custos operacionais, os impostos, o investimento líquido e os requisitos de capital de giro (Ver Figura 1). A depreciação e a amortização não estão incluídas, uma vez que são encargos não monetários. Figura 1 - Como o fluxo de caixa livre é calculado No capítulo anterior, previmos as receitas do Widget Companys nos próximos cinco anos. Aqui nós mostramos como projetar os outros itens em nosso cálculo durante esse período. Custos operacionais futuros Ao fazer negócios, uma empresa incorre em despesas - tais como salários, custo de produtos vendidos (CGA), vendas e despesas administrativas gerais (SGA) e pesquisa e desenvolvimento (RampD). Estes são os custos operacionais da empresa. Se os custos operacionais atuais não forem explicitamente declarados na demonstração de resultados da empresa, você pode calculá-los subtraindo os lucros operacionais líquidos - ou ganhos antes de juros e impostos (EBIT) - das receitas totais. Um bom ponto de partida para a previsão dos custos operacionais é observar as margens operacionais históricas da empresa. A margem operacional é de custos operacionais expressos em proporção das receitas. Durante três anos consecutivos, a The Widget Company gerou uma margem média de custo operacional de 70. Em outras palavras, para cada 1 de receita, a empresa incorre em 0,70 em custos operacionais. A gerência diz que seu programa de corte de custos vai empurrar essas margens para 60 de receitas nos próximos cinco anos. No entanto, como analistas e investidores, devemos estar preocupados que as fábricas concorrentes widget pode ser construído, apertando assim a rentabilidade da Widget Companys. Portanto, como fizemos na previsão de receitas, vamos errar do lado do conservadorismo e assumir que os custos operacionais irão mostrar um aumento como percentual das receitas como a empresa é forçada a baixar seus preços para permanecer competitivo ao longo do tempo. Vamos dizer que os custos operacionais se manterão em 65% das receitas nos três primeiros anos projetados, mas aumentarão para 70 no 4º e 5º ano (veja a Figura 2). Tributação Muitas empresas não pagam realmente a taxa de imposto corporativo oficial sobre seus lucros operacionais. Por exemplo, as empresas com elevados investimentos em capital recebem isenções fiscais. Portanto, faz sentido calcular a alíquota, tomando o imposto de renda anual médio pago nos últimos anos dividido pelos lucros antes do imposto de renda. Esta informação está disponível nas declarações de rendimentos históricas da empresa. Vamos supor que para cada um dos últimos três anos, The Widget Company pagou 30 imposto de renda. Projetamos que a empresa continuará a pagar essa alíquota nos próximos cinco anos (ver Figura 2). Investimento líquido Para sustentar o crescimento, as empresas precisam continuar investindo em itens de capital, como propriedades, instalações e equipamentos. Você pode calcular o investimento líquido por meio de despesas de capital, divulgadas na demonstração de fluxos de caixa de uma empresa e subtraindo as despesas de depreciação não monetárias, encontradas na demonstração de resultados. Vamos dizer que a Widget Company gastou 10 milhões no ano passado em despesas de capital, com uma depreciação de 3 milhões, dando um investimento líquido de 7 milhões, ou 7 das receitas totais (veja a Figura 2). Mas nos dois anos anteriores, o investimento líquido da empresa foi muito maior: 10 das receitas. Se a concorrência se intensificar na indústria de widgets, The Widget Company quase certamente terá que aumentar o investimento de capital para ficar à frente. Assim, assumiremos que o investimento líquido voltará a seu nível normal de 10 das vendas nos próximos cinco anos, como mostrado na Figura 2. 7.6 das vendas no ano 1, 8,2 no ano 2, 8,8 no ano 3, 9,4 em Ano 4 e 10 no Ano 5. Figura 2 - Previsão Os custos operacionais da Widget Companys, impostos, investimento líquido e mudança no capital de giro durante o período de previsão de cinco anos Mudança no Capital de Giro O capital de giro refere - Ou, mais especificamente, financiamentos de curto prazo para manter ativos atuais, como estoques. Quanto mais rápido um negócio se expande, mais dinheiro ele precisará para capital de giro e investimento. O capital de giro é calculado como ativo circulante menos passivo circulante. Esses itens são encontrados no balanço da empresa, publicado em suas demonstrações financeiras trimestrais e anuais. No final do ano, o balanço da Widget Companys apresentava ativos circulantes de 25 milhões e passivos correntes de 16 milhões, com um capital de giro líquido de 9 milhões. A variação líquida do capital de giro é a diferença entre os níveis de capital de giro de um ano para o outro. Quando mais caixa é amarrado em capital de giro do que no ano anterior, o aumento do capital de giro é tratado como um custo contra o fluxo de caixa livre. O capital de giro normalmente aumenta à medida que as receitas de vendas crescem, de modo que um investimento maior de estoque e recebíveis será necessário para corresponder ao crescimento da receita do Widget Companys. Em nossa previsão, vamos assumir que as mudanças no capital de giro são proporcionais ao crescimento da receita. Em outras palavras, se as receitas crescerem 20 no primeiro ano, as necessidades de capital de giro crescerão 20 no primeiro ano, de 9 milhões para 10,8 milhões (ver Figura 2). Entrementes, nós manteremos um relógio próximo para todos os sinais de uma tendência em mudança. Figura 3 - Cálculo de previsão de fluxo de caixa livre para The Widget Company Como você pode ver na Figura 3, determinamos nosso fluxo de caixa livre estimado para nosso período de previsão. Agora estamos um passo mais perto de encontrar um valor para a empresa. Na próxima seção do tutorial, iremos estimar o valor em que iremos descontar os fluxos de caixa livres. Preço para Fluxo de Caixa Livre O que é Preço para Fluxo de Caixa Livre O preço para fluxo de caixa livre é uma métrica de avaliação patrimonial usada para comparar uma empresa Por ação preço de mercado para o seu montante por ação de fluxo de caixa livre. Esta métrica é muito semelhante à métrica de avaliação de preço para fluxo de caixa, mas é considerada uma medida mais exata devido ao fato de que ele usa o fluxo de caixa livre, que subtrai gastos de capital (CAPEX) do fluxo de caixa operacional total de uma empresa. Refletindo o fluxo de caixa disponível para financiar o crescimento não relacionado a ativos. As empresas usam essa métrica quando precisam expandir suas bases de ativos para aumentar seu negócio ou simplesmente para manter níveis aceitáveis ​​de fluxo de caixa livre. VIDEO Carregar o leitor. BREAKING DOWN Preço para Free Cash Flow Um fluxo de caixa livre da empresa é importante porque é um indicador básico da capacidade da empresa para gerar receitas adicionais, que é um elemento crucial no preço das ações. Por exemplo, uma empresa com 100 milhões no fluxo de caixa operacional total e 50 milhões em despesas de capital tem um fluxo de caixa livre Total de 50 milhões. Se o valor de mercado da tampa do mercado dos companys é 1 bilhão, então os negócios das ações da companhia em 20 vezes o fluxo de caixa livre - 1 bilhão / 50 milhão. Como os investidores usam o preço para liberar o fluxo de caixa métrico Como o preço para o fluxo de caixa livre é uma métrica de valor, os números mais baixos geralmente indicam uma empresa que está subvalorizada e cujo estoque é relativamente barato em relação ao seu fluxo de caixa livre. Por outro lado, o aumento do preço para o fluxo de caixa livre pode indicar que o estoque da empresa está relativamente sobrevalorizado em relação ao seu fluxo de caixa livre. Portanto, os investidores de valor favorecem as empresas com preços baixos ou decrescentes para valores de fluxo de caixa livre que indicam totais de fluxo de caixa livre altos e crescentes e preços de ações relativamente baixos. Eles tendem a evitar empresas com preço elevado para valores de fluxo de caixa livre que indicam que o preço da ação da empresa é relativamente alto em comparação com seu fluxo de caixa livre. Em suma, quanto menor o preço para o fluxo de caixa livre, mais um estoque da empresa é considerado um negócio melhor ou valor. Como com qualquer métrica de avaliação de patrimônio, é mais útil comparar o preço de uma empresa à relação de caixa livre com a de outras empresas similares na mesma indústria. No entanto, o preço para fluxo de caixa livre métrica também pode ser visto durante um período de tempo de longo prazo para ver se o fluxo de caixa da empresa para compartilhar preço valor geralmente é melhorar ou piorar. A relação entre o preço e o fluxo de caixa livre pode ser afetada pelas empresas que manipulam a demonstração de seu fluxo de caixa livre nas demonstrações financeiras, fazendo coisas como a preservação de caixa adiando as compras de estoque até o período coberto pela demonstração financeira.